TA指出，切尔西上赛季被欧足联统计亏损3.54亿英镑，与去年世俱杯夺冠的风光形成鲜明对比，其亏损主要源于工资、运营成本飙升、无缘欧冠导致收入不足及历史引援摊销压力，为规避财务规则，俱乐部曾采取超长合同、关联资产出售、球员互换等操作，虽因此前违规已被欧足联罚款并接受转会限制，但目前运营层面已实现盈利，且短期内无新增处罚风险，俱乐部也坚称不会出售核心球员。
去年夏天赢得世俱杯后仅几分钟，切尔西就发布了一段视频：一名小提琴手在空旷的斯坦福桥内演奏球迷赞歌《我们赢下了一切》。
这段提前录制的86秒短片，是为了庆祝切尔西成为首支包揽全部重大奖杯的俱乐部。
可以肯定的是，如果他们最终成为英格兰首家年度亏损超过2亿英镑的球队，就不会再有这样的视频了。
一周多前，数据显示，在欧足联的统计口径下，切尔西上赛季亏损高达4.07亿欧元（3.54亿英镑），数额惊人。
《电讯报》获悉，俱乐部官员对这一数字的公开感到措手不及，这个数字远比他们未来几周将公布的自身财报数据糟糕。
但即便最终亏损低于3亿英镑，或者低于曼城2011年创下的1.97亿英镑纪录，切尔西仍将因这笔巨额亏损面临诸多质疑。
最核心的问题是：俱乐部是否遵守了英超和欧足联的财务规则——他们在2022-24期间已经违反过后者，并因此被处以创纪录的3100万欧元（2680万英镑）罚款，当时球队正一路夺冠拿下世俱杯；如果未来四年再次违规，还可能追加6000万欧元（5200万英镑）罚款。
不过，指望切尔西受到新处罚的对手球迷可能要失望了。
工资上涨、成本上升、收入下降
欧足联在《欧洲俱乐部财务与投资状况报告》中究竟如何得出3.54亿英镑亏损额，文件并未明确说明。但这显然不能归咎于切尔西上赛季的引援狂潮。
据转会市场网站数据，他们的净投入为3900万英镑，卖出球员与引进球员的规模基本相当。按照通用会计准则以及英超和欧足联规则，他们也可以将收到的转会费一次性入账，而将支出的费用分摊到球员合同期内，也就是所谓的摊销。这会让上赛季3900万英镑的转会赤字在账面上大幅降低。
然而，出于同样原因，前几个赛季大手笔引援的分期费用也会在本期产生抵消作用。事实上，欧足联报告指出，切尔西上赛季的阵容是足球史上组建成本最高的，总转会投入达15亿英镑。
报告显示，球队工资总额也达到3.87亿英镑，比前一赛季增加4400万英镑，涨幅在英超俱乐部中排第三，工资支出超过曼联和阿森纳，仅次于利物浦和曼城。
他们的员工规模也超过了曼联、利物浦和曼城，从958人增至1169人，成为英超人数最多的俱乐部。与此同时，他们的收入5.11亿英镑，在所谓BIG六强中垫底，工资收入比高达76%，在六强中压力最大。
非工资运营成本——包括场馆、交通、保险、营销和行政费用——也从1.59亿英镑飙升至2.40亿英镑，涨幅超过50%，直接让俱乐部陷入巨额亏损。
《电讯报》获悉，欧足联计算的亏损还受到其他因素影响，包括资产减值（资产市值低于公司账面值的会计术语）、历史监管事项相关的和解费用，以及终止旧合同产生的支出。
无缘欧冠 + 球场容量偏小
切尔西收入不足以覆盖成本，部分原因是上赛季未能晋级欧冠。他们虽然赢得了欧协联冠军，但大约1500万英镑的奖金，远无法弥补缺席扩军后欧冠带来的巨额收益。
商业收入也从2.12亿英镑降至2.07亿英镑，比曼城少1.65亿英镑，这一年他们依旧没有固定的球衣胸前广告赞助。
周边和球衣销售收入也持平在8300万英镑，仅为曼联的一半左右。
不过，切尔西的总收入仍增长了13%。参加世俱杯帮助他们获得1.92亿英镑转播收入，仅次于曼城，位列第二。随着票价上涨，门票收入从7400万英镑增至9200万英镑，涨幅23%，英超排名第五。斯坦福桥的场均观赛成本达到84英镑，仅次于阿森纳。
但即便如此，他们的门票收入仍比排名第四的利物浦少2800万英镑，反映出斯坦福桥球场容量仅排英超第11位的长期问题。
切尔西会违反财务规则吗？
换做其他俱乐部，这些情况可能已经同时触犯英超的利润与可持续发展规则（PSR）和欧足联的俱乐部许可与财务可持续性规则（CLFS）。
但切尔西不会。
他们2024-25赛季的账目已经通过英超审核，而2024年6月与欧足联俱乐部财务控制机构（CFCB）就2022-24违规达成的和解协议，已经将上赛季3.54亿英镑的亏损纳入考量。切尔西提前上报这笔亏损，消除了本赛季自动违反和解协议的风险。
为了遵守英超三年累计允许亏损上限1.05亿英镑的规定，切尔西此前曾采取过极端手段。
在BlueCo控股以42.5亿英镑收购俱乐部、接手1.213亿英镑年度亏损后——这笔亏损主要源于俄乌冲突后阿布受到的制裁——新管理层从第二个赛季开始采取措施。
他们开始与球员签下超长合同，最典型的是恩佐·费尔南德斯和穆德里克，均签约8年半。这让他们可以摊薄转会费的短期财务冲击。
英超和欧足联随后修改规则，将摊销年限上限设为5年，这一调整影响了切尔西上赛季3.54亿英镑亏损的计算。
俱乐部仍可以为其他目的签长约，在继续这么做之后，切尔西联合体育总监保罗·温斯坦利告诉《电讯报》，出台这一政策时，老板们“从来没把PSR顾虑放在首要位置”。
而在2022-23财年结束前一天，切尔西为降低年度亏损采取的另一项操作则更具争议。当时俱乐部预计亏损1.664亿英镑，随后他们以7650万英镑将斯坦福桥旁的千禧酒店和考珀酒店卖给关联公司，将亏损降至8990万英镑，帮助他们符合PSR要求——尽管欧足联规则禁止用此类交易粉饰账面。
英超国内对手未能封堵这一许多人眼中的规则漏洞，让切尔西在下一财年结束前两天又完成一笔类似交易。这一次，他们将女足队及其他子公司以1.987亿英镑卖给母公司，从而从亏损7030万英镑转为盈利1.284亿英镑。切尔西相关人士否认俱乐部在利用漏洞，坚称新安排已推动女足收入增长。欧足联在计算时剔除了这笔交易，认定该赛季俱乐部亏损近1.11亿欧元（9660万英镑），仍违规。
资产出售与互换交易漏洞被封堵
三个月前，英超俱乐部投票通过基于阵容成本的新财务规则，从今年夏天起，将不再允许通过资产出售来满足PSR要求。
这类交易只能一次性粉饰账面，不同于另一种在2023-24财年结束前不久让部分球队受益的操作。
切尔西参与了所谓的球员互换交易，通过青训球员交易来帮助符合PSR。
英超已致函各队，警告若认定转会费虚高，将按公平市场价值重新计算。切尔西与CFCB的和解协议也写明，在评估俱乐部合规性时，特别关注“球员交换（互换）”和“关联方之间的球员转会”。后者指切尔西与关联球队斯特拉斯堡之间越来越多的交易，本赛季包括主教练利亚姆·罗森尼尔的转会。
绩效奖金与新赞助商
切尔西3100万欧元CFCB罚款中，2000万欧元（1740万英镑）与足球收益相关，1100万欧元（940万英镑）是因为违反了球员相关支出不得超过收入80%的上限。
根据和解协议，他们还接受了“竞技限制”：除非转会收支为正，否则欧冠阵容不得注册新球员。因此，尽管本赛季新援投入接近3亿英镑，他们在转会市场的净投入几乎为零。
这更接近阿布时代后期开始盈利时的策略。
《电讯报》获悉，球员合同现在设置了与欧冠参赛挂钩的绩效激励。本赛季打进欧冠16强已为他们带来约8000万英镑收入。
上个月，他们还与人工智能科技公司IFS签下至2027-28赛季的合作协议，包含本赛季剩余时间的球衣胸前赞助。长期胸前广告位的年赞助费目标超过6000万英镑。
消息人士告诉《电讯报》，俱乐部目前运营层面已实现盈利，并预计能履行CFCB和解协议下的所有义务。
俱乐部坚称，无论上赛季亏损多少，无论本赛季最终能否打进欧冠甚至再夺奖杯，都不会被迫出售帕尔默、凯塞多等核心球员。
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